Выпуск №14. Октябрь 2017

Опубликовано: 02.10.2017 в 09:58

Здравствуй, подписчик OldBriefcase! Позади первый месяц осени, и мы предлагаем Вам ознакомиться с основными событиями, произошедшими в мире экономики. Из этого выпуска Вы узнаете, что влияет на российскую валюту, и какие перспективы ее ожидают, как изменилась стоимость барреля нефти, в каком состоянии находится государственный долг США, а также какие изменения произошли на рынке криптовалют.

USD/RUB

Курс доллара США на Московской бирже 7 сентября составил 56,97 руб. Стоимость американской валюты впервые с 14 июня опустилась ниже отметки в 57 руб.

В сентябре на динамику курса рубля к доллару и евро влияли прежде всего три следующих фактора: изменение спроса на рублевые активы со стороны инвесторов, риторика Банка России с намеками на дальнейшую денежно-кредитную политику, а также ситуация на нефтяном рынке.

В начале осени рубль получил поддержку от притока средств иностранных инвесторов в российские долговые бумаги. Значительная часть этих средств будет приходиться на операции carry trade.

Но российскому валютному рынку предстоит пережить масштабный отток иностранного капитала, который приходил на покупку облигаций правительства РФ, поддерживая курс рубля в условиях упавших цен на нефть и санкций Запада.

Крупнейший зарубежный инвестор в рубль и российский госдолг — Пенсионный фонд Норвегии — объявил о решении полностью ликвидировать свои вложения в РФ. Самый богатый суверенный фонд на планете, чьи активы в 2017 году достигли 1 триллиона долларов, планирует распродать облигации развивающихся стран и оставить в портфеле лишь бумаги в долларах США, евро и британских фунтах. На начало июля на балансе норвежского фонда находились облигации федерального займа на 2,9 млрд долларов.

Суверенный фонд Норвегии Norges Bank Investment Management (NBIM) — инвестиционное управление Центрального банка Норвегии (Norges Bank), отвечающее за деятельность по управлению активами; является одним из крупнейших в мире инвестиционных фондов. NBIM управляет Государственным пенсионным фондом (также известным как Нефтяной фонд) Норвегии и большей частью валютных резервов ЦБ Норвегии.

Согласно новым правилам, эти бумаги будут проданы, а вырученные рубли — конвертированы в валюту, которую фонд выведет из России. В результате рынок госдолга РФ потеряет почти 20% всех иностранных инвестиций, сделанных за последние 1,5 года — в сумме за это время нерезиденты вложили в облигации федерального займа (далее – ОФЗ) 14 млрд долларов. Этот рекордный в истории приток «отвязал» рубль от нефти и к лету 2017-го поднял его курс на 10% выше фундаментально обоснованных значений.

Самым серьезным риском для рынка российского госдолга и рубля остается новый пакет санкций США: в подписанный Дональдом Трампом законопроект заложено поручение Минфину Штатов проработать полный запрет на вложения в гособлигации РФ.

Исход одного крупного инвестора может побудить остальных последовать его примеру. Ралли на рынке ОФЗ, которое подбросило их цену до максимумов с 2013 года, практически исчерпано, и в него заложено снижение ставки ЦБ на годы вперед: при инфляции в 4% и ставке центробанка в 6,5% 10-летние бумаги будут давать доходность 7,2-7,4%, тогда как сейчас рыночное значение уже 7,5%. В случае массового исхода иностранцев из ОФЗ, при нефти по 50 «справедливый» курс может установиться на значениях 70-73 рублей.

Еще одним фактором, способным оказать негативное влияние на стоимость российской валюты, является рост потребности в долларах на денежном рынке. Исходя из информации, опубликованной на сайте ЦБ, банки заняли у центрального банка по сделкам валютного свопа максимальный за всю историю существования этого инструмента (с 2014 года) объем средств — $1,5 млрд. По прогнозу Росбанка, к концу года можно будет увидеть курс на уровне 60,3 руб. за доллар. Но этот прогноз учитывает и макрофакторы, такие как более жесткая политика ФРС к концу года и волатильность на нефтяном рынке.

Учитывая все вышесказанное, а также проведя технический анализ временных рядов валютной пары USD/RUB, можно предположить, что ожидается разворот курса рубля в сторону американской валюты.

Нефть

Стоимость барреля нефти марки Brent преодолела отметку в $59. В последний раз цена нефти этого сорта, находилась на подобном уровне 13 июля 2015 года. Цены на нефть подрастают на фоне заявлений ОПЕК о следовании соглашению о добыче, при этом представители картеля отметили значительное сокращение запасов.

По словам министра энергетики Александр Новак, текущие цены на нефть являются оптимальными и для производителей, и для потребителей. Он считает, что это связано со снижением мировой добычи нефти после сделки со странами ОПЕК.

Запасы нефти в США сокращаются уже два месяца подряд. Сохранение такой динамики в сентябре способствует поддержанию цены на нефть и, соответственно, курса рубля. В противном случае стоимость нефти пойдет вниз, что повлечет за собой ослаблению российской валюты.

Государственный долг США

Государственный долг США (англ. The United States government debt), национальный долг США (англ. national debt) — задолженность федерального правительства США перед своими кредиторами. К государственному долгу США не относятся долги отдельных штатов, корпораций или физических лиц, даже гарантированные государством, а также будущие обязательства перед получателями социальной помощи и здравоохранение.

Государственный долг США по итогам 8 сентября пересек историческую отметку 20 триллионов долларов. Президент США пошел на крупный компромисс с демократами, согласившись временно поднять потолок госдолга. До этого (во время предвыборной кампании) Трамп всегда выступал за его сокращение. Дональд Трамп дал согласие на временное повышение потолка госдолга страны до 15 декабря при условии, что одновременно будет принят пакет федеральной финансовой помощи пострадавшим от урагана «Харви». Об этом было заявлено после его встречи с представителями американского конгресса в среду, 6 сентября. В заявлении также отмечается, что и президент, и конгресс хотят «избежать дефолта в декабре и будут вместе работать по многим вопросам».

Согласие Трампа является самым крупным компромиссом с Демократической партией за весь период его президентства. Именно демократы являются сторонниками гибкого подхода к проблеме госдолга.

За восемь лет правления президента Барака Обамы он вырос почти в два раза. Трамп, поддерживаемый республиканцами, не раз заявлял, что госдолг США необходимо сокращать, однако вынужден был согласиться с его увеличением в свете растущих социальных обязательств администрации в рамках бюджета.

В этот же день палата представителей конгресса США одобрила запрос Белого дома о выделении 7,85 миллиарда долларов на ликвидацию последствий урагана.

По итогам 2016 года госдолг США вырос на 1322,3 миллиардов долларов. И, таким образом, Америка наберет в долг 10 триллионов долларов всего за восемь лет. Для предыдущих 10 триллионов потребовалось более 200 лет. Несмотря на большой долг, благодаря экстремально низким ставкам, Штаты тратят на процентные платежи по своим бумагам не более 300 миллиардов долларов в год и, при сложившихся условиях, могут копить долг неопределенно долго. Но если же ставка по 10-летним облигациям вырастет с нынешних 2% до 4,5% (базовый прогноз конгресса), то это увеличит стоимость обслуживания до 800-900 миллиардов долларов в год через 7-10 лет, и на купонные платежи будет уходить до половины налоговой выручки правительства. На фоне данного прогноза, феноменальная скорость роста задолженности говорит о полной утере контроля и порождает разговоры о возможном дефолте крупнейшей экономики мира. С июня по октябрь 2016 года суммарные вложения стран мира в гособлигации Америки сократились почти на 242 миллиарда долларов. Общий объем госдолга, принадлежащий другим странам, опустился до 6038 миллиардов долларов. Основными продавцами являются Китай, Бельгия, Россия и Норвегия.

Крипто

Стоимость главной криптовалюты Bitcoin 02.09.17 установила новый абсолютный максимум – $5000. После чего произошла коррекция курса на 40% до отметки в $3000.

После активного роста общей капитализации криптовалют до 180 млрд долларов в августе, произошла ожидаемая коррекция до уровня 100 млрд 15.09.17. Как видно на графике ниже, этот уровень является очень сильным и за последний год он не раз служил как уровнем сопротивления, так и поддержки.

Также стоит отметить, что подобный сильный уровень можно наблюдать и в курсе биткоина. Графики капитализации и стоимости биткоина коррелируют между собой. Сильная коррекция стоимости основной криптовалюты на 40% сопровождается таким же падением капитализации.

На обоих графиках можно заметить, что есть еще один сильный уровень, для биткоина это чуть ниже $2000, для капитализации – 60 млрд долларов. Соответственно, можно предположить, что в дальнейшем возможна коррекция до этих уровней.

На рисунке ниже представлена интересная инфографика. Оказывается, всего лишь 4% участников рынка владеют 96% всех биткоинов, а остальные 4% распределены между 96% участников.

Более подробный обзор новостей рынка криптовалют в свежем обзоре от Phoenix Group:

«Достаточно изменить немного курс, и встречный ветер станет попутным. Продолжай работать, и солнце, слепившее глаза, будет светить тебе в спину. Не так важно откуда ты начинаешь жизнь, важно, куда ты её направляешь.»

Уоррен Баффет

Просмотров:

Комментарии: